苹果财务长的苦恼:钱多得没处花

旧金山8月3日电---苹果公司首席财务官彼得・奥本海默(Peter Oppenheimer)面临的处境或许是同行梦寐以求的:坐拥大量现金却没处消费。

纽约/旧金山2月7日 - 苹果多年来首次遭遇来自维权股东的重大挑战,对冲基金绿光资本(Greenlight Capital)周四控告苹果,并要求苹果从手上1,370亿美元现金拿出更多回馈股东.绿光资本是由知名对冲基金经理人艾因霍恩(David Einhorn)创办.

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2010年6月24日,一名顾客在纽约试用iPhone 4手机。REUTERS/Eric Thayer

1月23日,在苹果旧金山旗舰店拍到的苹果公司标识。REUTERS/Robert Galbraith

苹果现金储备已达到将近460亿美元,居美国科技企业之冠,相当于苹果市值的五分之一。

除了面临这个罕见的挑战,苹果目前也遭遇股价大跌、智慧型手机及平板电脑市场竞争加剧、及产品创新能力等疑虑.

而由于苹果超保守的投资风格加之低利率环境,如此庞大的现金储备基本上未能给苹果生财。苹果很少进行企业收购,也不习惯定期派发股息或回购股票。

艾因霍恩接受CNBC专访时表示,苹果的思考模式还停留在"大萧条时期",导致公司囤积大量现金,只投资于最安全、收益率最低的证券产品.

咨询机构Creative Strategies的分析师提姆・巴贾林(Tim Bajarin)开玩笑说:“奥本海默可能是世界上最令人羡慕的CFO。”

苹果在1990年代曾经濒临破产,之后乔布斯(Steve Jobs)重返苹果,带领公司脱胎换骨,推出iPhone及iPad等产品风靡全球.过去的濒临倒闭经验,造成苹果对现金管理极度保守.

分析人士表示,苹果1990年代濒临死亡的经历有助于解释该公司为何愿意投资于安全但收益率很低的美国国债和机构债,来保持资金的流动性。

去年3月,乔布斯逝世仅几个月,苹果对股东不满公司囤积大量现金的批评作出回应,宣布派发季度现金股利,以及一项买回股票计划,将在三年时间回馈股东450亿美元.当时苹果的现金部位已达980亿美元.

苹果最新一季的现金和投资收益率仅为0.76%,2009财年为1.43%,2008财年为3.44%,2007财年为5.27%。

艾因霍恩的诉讼是针对苹果提议从公司章程中取消发行优先股.他呼吁苹果股东在2月24日股东大会上否决这项提议,他并另行提议,要求苹果发行4%股息的优先股.

尽管收益率低,但苹果当前并未面临更好利用其现金的很大压力。任何颇有微词的投资者都可能因苹果股价的平步青云而缄口。自2007年以来,苹果股价已上涨两倍。

到周三时,苹果股价已较去年9月中旬的纪录高位下跌35%.苹果股价周四收高3%,至468.22美元.

太平洋皇冠证券(Pacific Crest Securities)分析师安迪・哈格里夫斯(Andy Hargreaves)表示:“当一个公司像苹果一样迅猛发展时,现金管理会被人们远远抛在脑後。但情况会在某个时候发生改变。”

艾因霍恩仍看多苹果股票,但表示该公司应该修正其"现金问题".他管理的绿光资本去年的表现不及行业平均水平,很大一部分原因是由于苹果股价在2012年底时大跌.

哈格里夫斯预计,如果苹果继续以目前的速度创造自由现金流,公司2011财年底的现金储备可能会达到650亿美元。

"该公司仍抱有大衰退后的心理状态.换一种说法,就像是人们经历过创伤后的想法一样...而苹果过去曾多次遭遇重创,所以有时会觉得手中的现金永远不够."艾因霍恩在CNBC表示.

审慎风格根深蒂固

奥本海默一直向华尔街重申其信条:苹果的投资重点是“资本保值”,并集中于“短期而高质量的投资”。

很长时间以来一直抱怨苹果对待现金的态度极端保守的投资者,则基本上支持艾因霍恩的立场.

巴贾林表示,奥本海默的谨慎投资策略可追溯至他在人力资源服务公司Automatic Data Processing 任职时期,但苹果公司首席执行官乔布斯也是保守主义的拥趸。

在接受专访时,艾因霍恩称他的请求在去年9月被苹果财务长奥本海默拒绝后,他在最近几周拜访了苹果执行长库克.据艾因霍恩说,库克对其与奥本海默上次的谈话并不知情.

55岁的乔布斯和47岁的奥本海默都信奉矽谷的一条格言:只有偏执狂才能生存。

"当我与库克谈到这时--实际上谈话持续了几周时间--他说并不清楚上次我与奥本海默之间的会面情形,也不了解谁是奥本海默的顾问.这让我感到吃惊."艾因霍恩对表示.

他们都记得苹果苦苦挣扎于死亡线、不得不裁掉数以千计员工以削减成本的黑暗时期。当奥本海默1996年加入苹果担任美洲财务总监时,公司的一系列糟糕管理决策已重创苹果利润,使苹果股价缩水到不足5美元。

但苹果周四下午发起反击,称艾因霍恩就股东提议发起的诉讼是找错了方向.

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