热点问答:日本当局是否会出手干预阻止日圆升值

东京8月2日电---美元跌跌不休,已推升日圆来到15年来首见的交投区间,引发市场揣测,若日圆进一步升值,是否会促使当局出手干预.

东京8月2日电---美元跌跌不休,已推升日圆来到15年来首见的交投区间,引发市场揣测,若日圆进一步升值,是否会促使当局出手干预.

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**干预气氛浓厚?**

2009年11月27日在东京拍到的日元和美元现钞。REUTERS/Yuriko Nakao

外汇交易员认为除非美元跌破11月低位84.82日圆,否则当局料不会干预.

**干预气氛浓厚?**

外汇交易员认为除非美元跌破11月低位84.82日圆,否则当局料不会干预.

市场人士表示,日圆升速必须加速,加上日股跌势加剧,日本当局才会真的感到担忧.

市场人士表示,日圆升速必须加速,加上日股跌势加剧,日本当局才会真的感到担忧.

不过日圆的波动性一直不高.其一个月期波动率报约12%,低于过去五年的均值13.7%,以及2008年底所及的30%上方的峰值.

当七大工业国纷纷呼吁中国要采取更灵活的人民币政策,以缓解全球失衡之际,日本在拿捏其他G7夥伴国就干预必要性的看法,恐怕也颇费周章.

任何要削弱日圆的企图,都和美国总统奥巴马要令美国出口翻一倍的计划背道而驰,这对日本当局的干预构成了外交障碍.

经验老道的外汇交易商亦表示,虽干预预期挥之不去,但市场并没有受到该不安氛围的牵制.

不过日圆的波动性一直不高.其一个月期波动率报约12%,低于过去五年的均值13.7%,以及2008年底所及的30%上方的峰值.

例如,期权市场走势中看不到日圆波动性会跳升.一个月期隐含波动率报约11%,接近上周所及的两个半月低点约10%.

参看美元/日圆现汇和一个月隐含波动率图表,请点击(r.reuters.com/hep72n )

参看美元/日圆现汇和日圆有效汇率图表,请点击(r.reuters.com/hyq68m)

当七大工业国纷纷呼吁中国要采取更灵活的人民币政策,以缓解全球失衡之际,日本在拿捏其他G7夥伴国就干预必要性的看法,恐怕也颇费周章.

**日本是否已经放弃原有的干预方式?**

日本当局自2004年3月以来就未曾干预汇市,当时也是长达15个月的日圆抛售告一段落的时刻.

在那段时期,日本政府一共抛售了35兆日圆,试图阻止日圆升势,以避免损及其至关重要的出口,并藉以打击通缩.

甚至在G7于2008年10月发出了极为罕见的声明,特别提到日圆的剧烈波动,暗示同意日本加以干预,东京方面也未见采取行动.

很多分析师认为在日圆兑美元不断上涨之际,干预举措恐怕也是微不足道.事实上,2003-2004年的干预成绩单最多也是好坏参半,因日圆即使在当局的干预措施下,仍继续逐步攀升.

此外,瑞士央行的前车之鉴恐怕也令日本当局迟迟不愿出手.瑞士央行曾大举入市干预,遏制瑞郎涨势,不断抛售使其蒙受了逾140亿瑞郎的损失,招致国内的口诛笔伐.

任何要削弱日圆的企图,都和美国总统奥巴马要令美国出口翻一倍的计划背道而驰,这对日本当局的干预构成了外交障碍.

**因此不可能进行干预?**

为遏制日圆升值,日本政府的确曾在去年11月就可能买入美元事宜与商业银行讨论过汇率.虽最後未能实施,但若日圆进一步上涨,不排除日本政府"故伎重施".

不过很多市场人士预期,当局为阻止日圆上涨所采取的措施,可能更多集中在货币政策上.

一些市场人士揣测,若日圆有进一步上涨之虞,日央行可能会向银行提供为期六个月的低利率资金,而非目前的三个月.

花旗银行日本首席外汇策略师高岛修称,当日圆实质有效汇率较其五年移动均值上涨,或超过两个标准差,干预便趋于发生.

若美元兑日圆跌破85,并一直维持该水准,那日圆的有效汇率便将会触及上述能够引发干预的水准.

经验老道的外汇交易商亦表示,虽干预预期挥之不去,但市场并没有受到该不安氛围的牵制.

美银-美林东京汇市策略师藤井知子称,若美元跌破11月低位,逼近1995年的纪录低点,那麽可能进行直接干预.

例如,期权市场走势中看不到日圆波动性会跳升.一个月期隐含波动率报约11%,接近上周所及的两个半月低点约10%.

**官员发表何种言论?**

迄今为止他们一直相当低调.

财务省负责日本的外汇政策,日本央行负责执行干预措施.

日本财务大臣野田佳彦周一曾表示:"不乐见汇率的过度波动,因已经影响到经济和金融市场.而且正因如此,我们正密切关注汇市动向."

日本财务副大臣池田元久自6月上任以来一直青睐弱势日圆,其泛泛而谈到,担心日圆升值对出口工业的影响.

日本央行总裁白川方明曾指日圆的升值和股市的下滑,均会影响到经济,不过仍认为经济正处于复苏轨道.

--编译 孙茉莉; 审校 高琦

参看美元/日圆现汇和一个月隐含波动率图表,请点击(r.reuters.com/hep72n )

参看美元/日圆现汇和日圆有效汇率图表,请点击(r.reuters.com/hyq68m)

**日本是否已经放弃原有的干预方式?**

日本当局自2004年3月以来就未曾干预汇市,当时也是长达15个月的日圆抛售告一段落的时刻.

在那段时期,日本政府一共抛售了35兆日圆,试图阻止日圆升势,以避免损及其至关重要的出口,并藉以打击通缩.

甚至在G7于2008年10月发出了极为罕见的声明,特别提到日圆的剧烈波动,暗示同意日本加以干预,东京方面也未见采取行动.

很多分析师认为在日圆兑美元不断上涨之际,干预举措恐怕也是微不足道.事实上,2003-2004年的干预成绩单最多也是好坏参半,因日圆即使在当局的干预措施下,仍继续逐步攀升.

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