《热点问答》日本当局是否会出手干预,阻止日圆

记者 Tamawa Desai 编译 吴云凌

东京8月2日电---美元跌跌不休,已推升日圆来到15年来首见的交投区间,引发市场揣测,若日圆进一步升值,是否会促使当局出手干预.

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**干预气氛浓厚?**

2010年6月29日,布达佩斯街头一外汇兑换店一景。REUTERS/Laszlo Balogh

外汇交易员认为除非美元跌破11月低位84.82日圆,否则当局料不会干预.

伦敦7月30日电---像瑞士央行最近遭遇巨亏那样的外汇干预副作用,或能阻止主要经济体的政府涉入不断输钱的博弈.

美国经济疑虑导致的美元贬值,一定程度上促成了日圆近期的升值,同时也重新引发有关日本当局可能出售日圆进行干预的臆测.

但目前外汇市场的日成交量已达到3兆美元左右,在此条件下一些市场人士称对于想要控制主要货币汇率的当局来说,外汇市场过于庞大.最近的事例也显示,干预之後市场的波动性实际上升了.

"瑞士央行动用了前所未有的资金来购买外币,充其量只是延缓了升值的步伐,但却加剧了波动,"三菱东京日联银行全球外汇研究欧洲主管Derek Halpenny称.

"这将日本等寻求汇率有序波动的一些国家置于困境."

瑞士央行在6月结束长达15个月的压低瑞郎兑欧元汇率政策,瑞郎在两周之後触及1.3070的纪录高点,周五报约1.3540.

"鉴于市场的性质,外汇干预会在事後引起与目标方向相反的大幅波动,"一位资深外汇交易商称.

市场人士表示,日圆升速必须加速,加上日股跌势加剧,日本当局才会真的感到担忧.

**引火烧身**

瑞士央行因为卖出瑞郎的外汇干预而导致央行账户损失约140亿瑞郎,总裁希尔德布兰德因此受到抨击.一些人称这会使得未来的干预更加名不正言不顺.

纽约梅隆银行驻伦敦外汇研究主管Simon Derrick称,瑞士央行的干预"是令人不快的经历",未来该央行可能会采取不同的手段.

"人们购入瑞郎进行避险,瑞士央行为他们提供了在人为低价建仓的良机,"他说道.

商品期货交易委员会数据显示,截至7月20日当周外汇投机客仍持有瑞郎的净多头仓位.

考虑到过去的成功经验有限,日本政府可能对类似的外汇干预事件很谨慎.

市场人士认为日本无论如何都不会施行实际干预,除非美元兑日圆跌倒80日圆下方的纪录低点.

此外,在全球就汇率问题向中国施压之际,日本进行干预在政治面存在极大的困难.

期权交易商称,一个月风险逆转也显示日圆上涨的倾向趋软,并未接近引发干预的水准.

在截至2004年3月的15个月干预期内,日本政府花费了35兆日圆,之後便不再进行公开干预,任由日圆在去年11月触及84.82日圆的14年高位.

其他主要货币当局亦对干预行事谨慎.

美国和英国并不将寻求特定水准的本币汇率作为一项政策工具,而欧洲央行只在2000年对欧元进行过唯一一次的干预,当时是与七国集团其他成员一起推高欧元.

不过日圆的波动性一直不高.其一个月期波动率报约12%,低于过去五年的均值13.7%,以及2008年底所及的30%上方的峰值.

--译文审校 王冠中

当七大工业国纷纷呼吁中国要采取更灵活的人民币政策,以缓解全球失衡之际,日本在拿捏其他G7夥伴国就干预必要性的看法,恐怕也颇费周章.

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任何要削弱日圆的企图,都和美国总统奥巴马要令美国出口翻一倍的计划背道而驰,这对日本当局的干预构成了外交障碍.

经验老道的外汇交易商亦表示,虽干预预期挥之不去,但市场并没有受到该不安氛围的牵制.

例如,期权市场走势中看不到日圆波动性会跳升.一个月期隐含波动率报约11%,接近上周所及的两个半月低点约10%.

参看美元/日圆现汇和一个月隐含波动率图表,请点击(r.reuters.com/hep72n )

参看美元/日圆现汇和日圆有效汇率图表,请点击(r.reuters.com/hyq68m)

**日本是否已经放弃原有的干预方式?**

日本当局自2004年3月以来就未曾干预汇市,当时也是长达15个月的日圆抛售告一段落的时刻.

在那段时期,日本政府一共抛售了35兆日圆,试图阻止日圆升势,以避免损及其至关重要的出口,并藉以打击通缩.

甚至在G7于2008年10月发出了极为罕见的声明,特别提到日圆的剧烈波动,暗示同意日本加以干预,东京方面也未见采取行动.

很多分析师认为在日圆兑美元不断上涨之际,干预举措恐怕也是微不足道.事实上,2003-2004年的干预成绩单最多也是好坏参半,因日圆即使在当局的干预措施下,仍继续逐步攀升.

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